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【资讯】大空头查诺斯中国市场是场骗局

发布时间:2020-10-17 01:02:19 阅读: 来源:三轮车厂家

大空头查诺斯:中国市场是场骗局

北京时间4月4日午间消息,大空头查诺斯周五称:“我提醒投资中国市场的西方投资者,你参与的是一场骗局(scheme),而非市场。”

查诺斯推文  曾因做空并揭发安然(Enron)而闻名世界的对冲基金经理人、全球最大空头基金公司尼克斯联合基金总裁吉姆·查诺斯(Jim Chanos)近年来一直唱空中国,查诺斯正在香港市场上大举做空中国建筑行业的相关股票,其中包括建筑公司、房地产开发商、钢铁、铁矿石和水泥生产商,矿业公司以及中国银行业。

在4月5日举办的Wine Country Conference上,查诺斯用一份19页的PPT对诱发中国金融危机的一些因素做出解释,声称中国金融危机势必发生,只是或早或晚的区别。查诺斯表示中国的金融危机已经开始,而多米诺骨牌似乎已经开始倒塌。  查诺斯观点的主要支柱是房地产泡沫、贪污、成本攀升等。在此之前,有关中国房地产泡沫的争论就已经不绝于耳。尽管中国政府出台了一系列改革举措,但是房地产市场情况并无好转。查诺斯认为,诸多重大结构性因素的存在,是导致中国房地产泡沫不断膨胀的元凶。  由地方政府融资工具、信托产品和财富管理产品构成的影子银行体系,正在加速一个越来越昂贵和杠杆化越来越高的房地产泡沫的膨胀。在某种程度上,这些同时也助长了贪污之风,使得一些贪污行为的参与者将资金藏在房地产市场内。  看涨者认为,在未来十年内,中国将会见证大规模的城市化浪潮,这可以支撑已经高的离谱的房价。为了实现80%至85%的城市化,6亿人口需要搬迁。查诺斯预测,仅有2.5亿人口有可能搬迁,这也就意味着房地产市场被过高估值。  当然,很难发现哪个买主是在真正购买房产。不过,有证据显示,在房地产市场流动的资金中,很大一部分或许来自一小群非常富有的投机者。在阐述观点的过程中,查诺斯特别提到了被曝光拥有192处房产的广东陆丰“房叔”。  城市地区的增加,以及高于农业和其他区域性活动的工资,或许是导致中国金融危机出现的主要因素。2011年和2012年,中国工厂工资分别增长了20%和16%。显然,这种成本增长水平是不可持续的,并且或将被誉为“世界工厂”的中国走向失业。毫无疑问,经济增长减速,或将削减中国城市的吸引力,从而导致房地产市场崩溃。  中国工厂的利润已经受到挤压,同时一些工厂已经开始对自己的高成本状态进行调整。中国不再是曾经的“低成本生产天堂”,而很多事情也不可能再回到“美好的旧时代”。  对于中国政府而言,民生问题,和其他经济问题一样重要。污染和生活质量,仍是中国城市人口的重要担忧所在。当然,食品供应质量也是担忧的来源。另外一个重要问题,就是贪污问题。  中国政府已经宣布一系列旨在解决贪污问题的政策计划。在查诺斯看来,中国已经坐在一场即将发生(或者已经发生)的房地产危机之上。此外,腐败问题严重,尤其是在一些经济发达的省份。与此同时,制造业的低成本已经被一点点吞噬。  总而言之,查诺斯认为中国很可能正在朝着一种萎缩前进,而这种萎缩或许已经开始。  毫无疑问,如果真像查诺斯所说的那样,中国经济的萎缩势必会给全球经济带来负面影响。更为重要的是,它带来的并不是一种细微的偏差,而是一种显著的趋势。中国的未来并没有遵从市场看涨者所设定的路线,中国的问题是属于全球的。正因为如此,希望投资者需要密切关注。  据报道,查诺斯认为,尽管在过去的十年里中国名义经济规模翻了两番,但是中国仍然是一个非常糟糕的投资目的地,因为投资于中国股市的西方投资者却收获甚微。而且,中国房地产泡沫一旦破裂,这些投资者可能颗粒无收。

中国经济“十大怪”  北京时间4月1日下午消息,英国《经济学人》近期文章指出中国经济的十大特色,具体如下。  1、中国是规模非常之大的经济体,GDP全球排名第二,但却不富裕,人均GDP全球排在80多位,落后于巴西、墨西哥和博兹瓦纳。  2、过去五年中有四年,净出口对中国“出口导向型”经济的贡献最大。经济学人:中国经济十大怪  3、中国家庭消费2012年占GDP的36%,位居世界最低国家之列,但名义消费增长率高达12.7%,位居全球前列。  4、中国投资率处于历史上最高水平之一,2012年投资占到GDP的48%,但中国劳动者2011年的购买力平价(purchasing power parity)不到5.8万美元,远低于全球8.2万美元的平均水平。  (purchasing power parity就是“购买力平价”,简写为PPP。购买力平价是一种根据各国不同的价格水平计算出来的货币之间的等值系数,以对各国的国内生产总值进行合理比较。)  5、中国信贷飙升,但通胀仍较低。通常快速信贷增长将推高通胀率,恶化竞争力和贸易赤字。  6、中国储蓄过度、借贷过度。中国储蓄率超过GDP的50%,国内贷款超过GDP的180%。  7、银行给储户极低的利率,但这却鼓励了人们储蓄,而非反之。  8、全球大部分央行已经放开了存款利率,但中国还没有。大部分央行寻求稳定银行间利率,中国则不然。因此中国银行遭遇“钱荒”。  9、中国农民工住在拥挤的宿舍中,而同时有那么多空置的楼房。房主将房产视为价值储备工具而不是用来出租。  10、供给过度的迹象,如住房,让看空中国者兴奋,因为他们看到了生产能力过剩;而稀缺的迹象让看多者振奋,因为生产能力不足留下了投资驱动增长的更多空间。(经济学人)

中国经济迷雾拨开后有两大难题  中国经济在拨开增长的迷雾之后,目前面临两大系统性难题。  中国经济今年前两个月差强人意的经济数据出台之后,国际投行下调2014年的中国经济增长预期,是非常自然的逻辑安排,无须过多解读。  相较于中国政府给出的7.5%GDP增速,高盛近日给出7.3%,苏格兰皇家银行给出7.7%以及美国银行给出的7.2%经济增长预期,本身并无太多指标意义,多半是上述投资银行的分析师们根据自己的行为偏好在办公室电脑里敲出来的数字而已。  如果中国经济在2014年的经济增长速度与他们中任何一家的预测最终一致,大概也只能说明在巧合之余背后的细致研究付出。  充分的信息与准确的数据是理性决策的前提,在信息披露渠道日趋多元的时代,在中国经济的基本面信息早已被立体化解剖的今天,要预测中国经济的短期增速,本身并无太多技术难度。  谁都知道,中国经济在逐步告别人口红利、“入世”红利和国际产业转移红利之后,中长期增长动力肯定将会面临更多不确定性。中国经济长期以来高速行驶的列车在未来某个时候出现增长疲劳,也是非常自然的现象。  所谓未来二、三十年中国经济还将保持9%左右的高速增长的乐观预测,尽管是某些经济学家或者市场人士的乐观期许,但真实世界一般不会兑现这种过于静态脱离基本面的假定。  今日中国的经济增长基数早已不是1985年左右的3000亿美元规模了,而是较之以前扩大了30倍以上。从先行工业化国家的增长历史来看,显然,中国经济若要在2044年前继续保持高速增长,肯定是不可能的任务。即便要达到未来30年年均4%的经济增速,也是超高难度命题。  中国经济在拨开增长的迷雾之后,目前面临的两大系统性难题是:如何找到保持7%有效增速的持续支撑条件,如何应对免疫力显著降低的体系性经济风险。  现在回过头来看,中国在人均收入水平尚处于中下等阶段时就过早地进入资本深化过程,没能充分利用丰富的劳动力资源来更加有效地发展劳动密集型产业,以致在技术进步与技术应用方面进展相对滞后,经济增长主要依靠大量资本投入、大量资源消耗。导致全要素生产率(TEP)在1995年以后就处于低增长期。  尽管从人力资源供给的角度来看,最乐观的估计是未来15年,中国广大农村地区仍会每年向工业部门转移600万至700万的产业工人,但根据人口经济学家的预测,人口红利的转变节点将会在2015年出现,未来20年,中国的老龄化现象将变得非常严重。  另一方面,在经济向人均3000美元阶段迈进的关键时期,政府在高度依赖投资和出口的同时,未能及时实现增长动力的切换。结果,尽管成绩毋庸置疑,但宏观经济风险不断累积以及经济内外失衡持续加剧却是不争的事实。  如今,偏好投资和出口而消费受到严重抑制的增长模式越来越成为中国经济持续均衡增长的负担。我国也许能在5年内将经济规模做大到与美国比肩的水平。但业已出现的部分领域突出问题,却使我们不能不格外警惕可能遭遇的诸多风险。  若继续放任在制造业基础不很巩固且金融体系并不健全的情况下,就将经济发展的着力点放在风险极大的房地产领域,继续放任地方政府饮鸩止渴式的增长逻辑,不切实加大金融风险管控(包括对以往是监管灰色地带的影子银行的风险管控),则不仅难以实现经济发展方式的真正转型,亦很难承受得起一场大规模的金融危机的冲击。  再换个角度看,今日中国经济改革进程中面临的系统性经济与金融风险,也为富有担当感的新一届政府提供了解决深层次问题的难得机会。从经济发展的机理来看,处于“U”型经济周期的中国经济,在底部停留的时间取决于经济体制改革的进展程度以及内生性技术进步的动力转换速度。  唯有当有效经济增长成为中国经济发展常态,且基于这种增长路径的财富积累能有序转化为民生福利,即“物价不涨工资涨”,“底线安全有保障”,中国经济才有望在提高系统性免疫力的同时,迎来新一轮增长周期。  纲举才能目张,决策层唯有以好的市场经济秩序为参照系,以时不我待的决心全面推进系统性改革,不能再贻误时机,加快经济战略转型,才能真正突破中长期发展瓶颈。  因此,既然全面改革的核心方向是市场化,那就应坚持更加彻底的市场化改革——政府放权、国企放弃垄断、市场准入放开、银行信贷取消歧视、取消各种投资限制、取消重要商品的进口配额等,政府应全力扩大竞争性投资领域,让民间资本参与投资,在提高投资效率的同时也会提供更多就业机会。  中国经济要在更高层级上启动新一轮增长周期,亟须在去杠杆化的同时,以要素价格市场化改革及配套的政府管理体制改革为突破口,使得市场在资源配置中的行为空间受到切实保护,让政府规制真正成为构建竞争性市场体系的切实保障。  要提高经济的系统性免疫能力,既要对经济肌体进行全面体检,找出病灶,更有赖于以金融体系和要素价格改革为突破口,切实化解民营资本发展的瓶颈,实现要素资源的市场化配置。  中国目前已处于工业化的中后期阶段,保持较高的投资率尽管有其合理性,但投资结构不合理与投资效率低是两大弊病,另一方面,庞大的民间资本却因为市场准入限制难觅合适的投资领域。  为了使宏观领域的政策改革能够更好地反映出资源的稀缺性,政府亟须消除土地、资本、劳动力和能源等价格方面的扭曲,改变由行政机关定价或者受行政机关影响的定价机制,真正做到由市场来决定价格,反映这些要素的机会成本。  一言以蔽之,“制度红利”,只有靠改革来创造,而在中国经济步入系统性低免疫周期的时候,改革的安排不能过于局限在短期目标和个别目标上,更应关注系统性的战略目标和系统风险。  注:此文仅代表作者个人观点,如有不同意见请与作者联系。严禁任何形式转载,违者追究法律责任。

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