创业板与纳指神同步都是估值惹的祸

创业板与纳指神同步 都是估值惹的祸？

创业板与纳指神同步 都是估值惹的祸？

今日创业板低开低走大跌近百点，收报2291.79点，跌3.91%，失守2300近300股下跌，成交金额超1300亿元，而隔夜美股中，纳斯达克指数也遭遇了放量重挫，单日大跌2.37%，创下了2014年4月以来的最大单日跌幅。　　近期纳指时隔15年重上5000点大关，创业板指数更是连续拉大阳线，曾一度站上2400点，今日双双放量暴跌，美国股市前期领头羊生物制药与科技板块纷纷大跌，创业板出现多只个股跌停的局面，究竟是什么导致两者走势如此神同步？

MarketWatch专栏作家Anora Mahmudova今日撰文指出，估值严重高估，过度杠杆化是促成今日大跌的主要原因，目前的巨震并不意味着两个指数终极头部的到来，但前期大肆炒作，累计涨幅夸张的个股或已在筑顶，对于指数而言，纳指与创业板仍有上行空间，但个股分化将是必然，对于滞涨或者估值较低的个股，投资者仍可逢低关注，而对于那些市梦率的股票，抛售是唯一选择。　　她写道，纳指与创业板均累计了巨大的获利盘，两个市场的领涨板块生物科技与互联网++均长期反复遭遇暴炒，股价严重脱离基本面，美政府机构与中国证监会双双提示市场风险。　　Mahmudova写道，别说没提醒过你，今日的暴跌完全可以躲过，投资者还死抱着前期暴炒的生化股与科技股干嘛呢。　　富国银行旗下基金首席股市策略师John Manley指出，临近一季度末，此时企业开始发布盈利预警，许多投资者也预计第一财季盈利状况将很糟糕。通常生物技术与科技股等市盈率较高的股票会在此时遭遇较大的获利回吐压力。　　而美国政府金融研究办公室与证监会则扮演了提示市场风险，保护投资者利益的角色。　　她写道，美国政府金融研究办公室在上周发布的一份研究报告中指出，目前股市估值过高，情况相当危急，而过度的杠杆将会导致市场下一次回调幅度被无限放大。该机构旨在促进金融稳定，关注市场发展，帮助政府机构防范市场风险。　　金融研究办公室分析师Ted Berg指出，普通投资者要预判市场何时出现巨震是相当困难的，几乎是天方夜谭，有时一些所谓的量化指标给出预警信号也并不靠谱。　　但Berg在报告中指出，已有多项指标共振，均给出市场将有大幅调整的预警信号。他表示，他与其团队并没有孤立地考察估值，而是从基本面与资金面等多种因素进行了综合考量，无论是企业利润还是市场杠杆状况都表明市场已经陷入了极度危险的境地。　　他表示，动态市盈率并不能用来预测市场何时转势，在市场向上的格局下，动态市盈率可能会有一定的参考意义。而其他一系列指标，包括CAPE比率，Q-比率及巴菲特指标均给出了警示信号。金融研究办公室通过4估值指标来研判大市状况　　从定义上来看，CAPE比率反映的是标普500指数过去十年的平均盈利表现，而Q-比率是指非金融企业流通股权市值除以净值，巴菲特指标是用以描述企业市值和国民生产总值(GNP)之间的比率。上述三个指标相比历史均值均偏离了两个标准差，而动态市盈率的还处于历史常态范围内。　　Mahmudova指出，用通俗的话来说，股票估值已经太高，企业盈利高增长却不具有可持续性。　　如果进一步的进行数据分析，我们就会发现当上述指标严重偏离常态，通常意味着股市暴跌在即，投资者将迎来较长一段时间的套牢期。高CAPE比率预示调整将至　　Berg指出，2014年末，融资保证金水平达0.5万亿美元，企业债务水平已经高达令人警醒的7.4万亿美元。大型杠杆投资者在保证金不足时被迫抛售股票，可能会引发更大规模抛售，或将造成踩踏事件。　　而在企业债务杠杆这一层面上，企业借贷所得的绝大部分都被用于股票回购和提高股息，以及并购重组。他认为，一旦经济周期从扩张急转直下，过高的杠杆最终会导致进一步的违约和亏损。　　报告指出，近期，大宗商品价格表现不佳，能源价格低位震荡，股市似乎已成为投资者的不二选择，但击鼓传花的游戏最终会结束，正如历史一再告诉我们，高估值必然具有高风险。　　报告总结道，毫无疑问市场将会出现大幅调整，该机构将进一步关注和分析潜在的金融稳定性风险。 　　Mahmudova写道，无论是纳指还是创业板，目前的巨震并不意味着两个指数终极头部的到来，但前期大肆炒作，累计涨幅夸张的个股或已迎来多年的头部，对于指数而言，纳指与创业板仍有上行空间，但个股分化将是必然，对于滞涨或者估值较低的个股，投资者仍可逢低关注，而对于那些市梦率的股票，抛售是唯一选择。

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